如涵控股在美被集体诉讼，主要因其被指控在IPO时存在未披露或误导性陈述，但网红经济并未因此崩盘。以下是详细分析：
诉讼背景：2019年国庆之后，美国十多家律师事务所对“网红电商第一股”如涵控股发起集体诉讼。
主要指控：Rosen Firm等律所认为如涵在2019年4月3日发布的IPO相关材料中存在未披露或误导性陈述，具体包括：
在IPO时，如涵的线上店铺数量已经削减了近40%。
在IPO时，如涵的KOL（关键意见领袖）总数量已经削减了近44%。
作为后续结果，如涵的净利润全方位削减了近46%。
诉讼影响：
被告包括了如涵的创始人冯敏、首席执行官孙雷等一众董事及高管，以及当时参与路演、筹划IPO和征集募股工作的一干人等，其中包括如涵IPO时的联席承销商花旗、瑞银以及Top Capital Partners Limited。
截至美东时间2019年10月10日收盘，如涵控股报收5.79美元/股，跌幅9.11%，总市值为4.79亿美元。而在6个月前，即2019年4月3日，如涵IPO发行价确定为12.50美元，开盘价11.50美元。
如涵的回应：如涵控股相关负责人表示，这在美国是一种生意模式，很多律所打着所谓调查的旗号，实际上在歪曲事实，目的是想从上市公司获取部分和解金，以此为生财之道。
经营模式：如涵采用“网红+孵化器+供应链”的运营模式，通过签约和培养网红，利用其影响力进行电商销售。
问题暴露：
过度依赖单一网红：如涵的成功在很大程度上依赖于张大奕等少数一线网红。例如，2017、2018、2019财年前三季度，张大奕单枪匹马，贡献了如涵50.8%、52.4%、53.5%的收入。然而，7年时间里，如涵只出了一个张大奕，这显示了其网红培养模式的不可复制性。
增速过慢：作为电商，如涵的增速过慢。如涵在2017、2018财年(截至3月31日)，商品交易总额GMV分别为12.36亿、20.45亿。而2018、2019财年前三季度，GMV分别为16.88亿元、22.12亿元。换句话说，2018年、2019年前三季度的销售增速仅65%、31%，远低于拼多多等电商平台。
