利率双轨制是指在中国的货币金融市场中，同时存在两种不同的利率形成机制，即受管制的贷款利率与完全由市场供求决定的市场化利率并行的制度。
第一轨为受管制的利率体系，主要由国家银行（如国有大型商业银行）主导。这类机构的贷款利率受到政策调控，通常以基准利率为参考，通过央行指导或窗口指导调整，具有较强的行政干预特征。其特点在于利率水平相对稳定，但市场化程度较低，难以快速反映资金供求变化。国家银行因规模和政策支持，在市场中占据主导地位，形成一定的垄断性。
第二轨为市场化的利率体系，由非银行金融机构（如信托公司、证券公司）和城乡信用社等构成。这类机构的存贷款利率完全由市场供求决定，竞争更为激烈。为吸引资金或扩大业务，它们可能通过隐蔽方式（如附加服务费、调整存款期限结构）抬高实际利率，形成与官方利率并行的“影子利率”。这种市场化机制灵活性高，但可能引发价格波动和监管挑战。
双轨制的形成与功能：
利率双轨制是中国经济转型期的特殊产物。一方面，管制利率为实体经济提供稳定融资环境，支持重点领域发展；另一方面，市场化利率促进金融资源优化配置，激发市场活力。但两者并存也导致套利空间，例如企业可能通过非正规渠道获取更高利率贷款，影响政策传导效率。
改革方向：
近年来，中国持续推进利率市场化改革，逐步缩小双轨制差距。例如，通过贷款市场报价利率（LPR）改革，将贷款基准利率与市场利率挂钩，增强政策利率向实体经济的传导效果。未来，随着金融开放深化，双轨制有望向单一市场化利率体系过渡，但需平衡市场效率与金融稳定。
