在武林中的青龙会，一个致力于正义的帮派，设有“龙头”及“神龙”、“飞龙”、“赤龙”、“卧龙”四座分坛。十年一度的“龙头”选举在九月初九举行，各门派武林人士汇聚长安庆贺。这晚，上官伯与旧友唐战在城外密会，得知傅红雪，傅千里与白凤公主之子，正在调查他父亲的死因。然而，他们的谈话被“赤龙坛”坛主高玉寒的杀手孟星魂暗中窥视。孟星魂企图夺取龙头之位，试图暗害上官伯，但在回家路上遇见了唐战的女儿明月心，两人产生了感情纠葛。
上官伯凭借高超武功逃过一劫，利用唐战的尸体伪装自己死亡，巧妙地骗过了众人。随着上官伯的“死亡”，傅红雪线索断绝，只好寻求父亲生前的朋友梅子善帮助。在一系列调查中，上官伯死亡之谜浮现，青龙会群龙无首，各坛主间的权力争斗升级。最后，“神龙坛”坛主叶开因无意争夺，被选为代理龙头，他提出找出真凶者将有机会成为龙头，引发了江湖的血雨腥风。“卧龙坛”和“飞龙坛”坛主也因此丧命。为了保全名声，上官伯暗中派女儿蝶舞刺杀傅红雪，蝶舞却对傅红雪情深意重，对父亲产生怀疑。同时，唐战之女明月心为父亲失踪而焦虑。
傅红雪在高玉寒和上官伯的双重压力下继续复仇，而这场冲突牵扯出高玉寒的旧情人中原一点红，孟星魂对高玉寒的感情因此复杂。高玉寒设局陷害傅红雪，叶开在关键时刻救了傅红雪，而中原一点红为了洗清冤屈加入傅红雪一方。真相大白后，孟星魂与明月心的感情有了微妙变化，而蝶舞在关键时救了傅红雪，最终因背叛而牺牲。孟星魂为了姐姐的幸福，与中原一点红对抗，而中原一点红的死让孟星魂的爱情破灭。明月心坚守爱情，陪伴孟星魂，而傅红雪与叶开联手，揭露上官伯的真面目，最终合力杀死上官伯。孟星魂重伤离世，明月心选择离开，傅红雪则回归大漠，两人的命运在马蹄声中画上了句号。
《策马啸西风》是根据古龙名著《天涯明月刀》及《流星蝴蝶剑》改编而成的奇情武侠剧，本剧武打动作有创意，演员服装精心设计、独具风格，剧中感情发展更是婉转细腻、韵味十足。因该剧揉合了古龙多部小说的众多主角人物，被古迷戏称为一部四不像的“古龙群侠传”。
