2024年国际金价表现强劲，年内40次打破历史纪录，2025年机构普遍看涨至每盎司3000美元，但走势或呈先扬后抑态势。
上涨阶段：全年经历两个大幅上涨阶段，分别为3月至4月中旬、7月至10月末。黄金需求总量在第三季度首次超过1000亿美元。
驱动因素：
宏观面：上半年黄金再货币化趋势及全球央行持续购金构成主要利好；下半年市场对经济衰退的担忧、政策宽松预期、地缘政治紧张局势（如俄乌冲突、中东局势）及美国大选不确定性等避险需求贯穿全年。
基本面：全球央行年内购金量达694吨（截至2024年三季度末）；全球最大黄金ETF—SPDR GOLD TRUST持仓量截至12月27日达872.52吨，较年内最低点累计增持57.39吨；黄金ETF规模及CFTC持仓持续增加，表明有效需求上升。
技术面：金价突破关键阻力位后，技术性买盘推动进一步上涨。
机构预测：
高盛与摩根大通：认为2025年国际金价结构性驱动因素稳健，因各国央行持续购金及美国降息预期，预计金价将升至每盎司3000美元的创纪录水平。部分投资者甚至预期2025年底达到这一目标。
世界黄金协会：态度相对保守，指出历史数据显示降息周期开始前六个月金价平均涨幅为6%，但后续表现受降息周期持续时间和深度影响。预计2025年金价走势积极但更为温和。
走势分析：
先扬后抑可能性较大：
上半年利多因素：地缘政治缓和进程缓慢、特朗普2.0政策预期引发逆全球化、美国经济走势与美联储政策宽松预期等将支撑金价上涨。
下半年利空因素：经济走势与政策企稳、美元指数和美债收益率或呈现先抑后扬态势，对金价形成先利多后利空的影响。
关键变量：
美联储利率政策：美国经济韧性可能使美联储长期维持现有利率水平，利率方向模糊将导致金价宽幅震荡。
地缘冲突：若地缘政治局势缓和，避险需求减弱可能压制金价。
美国新政府政策：政策组合落地效果将影响市场风险偏好及美元信用。
黄金再货币化与央行购金：去中心化货币趋势及美国债务扩张将长期利好金价。
2024年国际金价在宏观、基本面及技术面共振下表现强劲，年内多次刷新历史纪录。2025年，尽管机构普遍看涨至每盎司3000美元，但走势或因宏观环境复杂性呈现先扬后抑态势。投资者需密切关注美联储政策、地缘冲突演变及美国经济数据，以把握金价波动中的机会与风险。
